但目前有迹象显示，新一轮加库存周期或已开始。中国中小钢铁民企的烟囱又开始冒烟了。中国钢铁工业协会最新10月旬报曝光粗钢产量在增加。10月上旬中钢协会员企业粗钢日均产量158.4万吨，旬环比增长4.9%，全国预估日产量为191.6万吨，旬环比增4%。据媒体报道，不仅钢铁大型企业开工率上扬，就是一些中小钢铁民企也开始恢复生产。数据显示，唐山地区高炉开工率较高，10月上旬148座高炉有效容积开工率回升至92%左右。分析师表示：“目前，国内大小钢厂盈利均在好转，预计整个10月粗钢日产量回升至191万吨-195万吨。”。

    尽管市场对于钢铁未来的需求普遍谨慎，但数据显示钢铁行业确实进入加库存周期。据库存调查统计，截止到2012年10月19日，全国26个主要市场五大钢材品种(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板)社会库存量为1270.6万吨，较前一周减少46.8万吨，国庆节后连续第二周下降，并且降幅较前一周扩大。总库存水平再次低于1300万吨，仅次于9月28日1253.8万吨的水平。与去年同期相比(2011年10月21日)，总库存减少216.5万吨，建筑钢材同比也下降99.3万吨，同比降幅继续放大。分品种看，大部分钢材社会库存出现下降。螺纹钢库存较前一周减少26.2万吨，总库存逼近500万吨，较去年同期则下降88万吨。

    而铁矿石的库存降幅更加明显，据铁矿石港口库存统计显示，截止到2012年10月19日，全国30个主要港口铁矿石库存总量为9001万吨，较前一周下降76万吨，再创年内新低。与去年同期(2011年10月21日)相比，总库存减少221万吨，年内连续两周出现同比下降。

    钢铁与铁矿石库存萎缩带极点之后，只要市场稍有回暖，企业就有增加库存的欲望和动作。目前就恰恰是钢铁行业的这个临界点。在2008年11月份，一旦房地产销售出现同比回升态势，央行的货币宽松政策出台之后，山东等地的民营小钢铁厂的烟囱立即冒烟。四年之后，山东中下钢铁民企经历一轮完整的行业过山车。而一轮完整的库存周期平均长度在4年半左右。此番中国钢铁企业的轮回，或许就是新一轮库存周期的开始。但由于刺激经济的货币财政政策力度，不可能如2009年那般强烈，因此此轮加库存周期走势要比上次缓和，同时也长久得多。