回顾2011年上半年，我们发现继去年的宽松货币政策的刺激及大量的信贷资金投放等加深了今年的通胀压力。上半年我国CPI上升态势明显，其中六月份达到上半年的最高点。政府方面进行了宏观调控，诸如加息、稳定物价等。所以今年上半年尽管我国推行的紧缩的货币政策，但是经济增速依旧抢眼。

    一、上半年我国不锈钢产量变动

（包括的钢企名称有：太钢、宝钢、张浦、酒钢、青浦、宝新、联众、泰钢、上海克虏伯、大庚）下同

    从图中我们可以看出，2011年上半年主要钢厂板卷产量各月均突破60万吨，可以看出在紧缩的宏观经济面前，主要钢厂还是希望有稳定的产量。相比2010年上半年主要钢厂的产量，2011年的产量各月比较均衡。今年上半年原材料价格大体处于下跌的趋势，加之国家加息提准等宏观经济政策，不锈钢厂利润空间被进一步挤压，然而不锈钢生产商减产的决心有限也使得现货市场不锈钢库存处于高位。

    上半年就冷热轧产量来看，热轧产量处于下跌态势，尽管3、6月份有所回升，但是也难及1月份的产量。相反，冷轧产量处于上升态势，不难看出，上半年热轧需求空间受到了一定的压缩，冷轧情况比较乐观。
 

    数据显示，上半年300和400系热轧产量2月份明显低于一月份，笔者看来一是受国家宏观政策影响，2011年2月8日中国人民银行决定，自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率；二来二月份本身的生产周期就较短，势必影响了不锈钢产量。所以二月份产量在上半年各月中最低也是理所当然。尽管一季度末产量有所回升，不过在经济呈现高增长和高通胀的态势下，紧缩的宏观政策使得二季度产量总体减产。其中二季度400系受影响较小。
 

    和上半年热轧相比，冷轧系列呈现出截然不同的现象。不论200系、300系还是400系产量，各月整体都呈上升趋势，尽管6月份300系冷轧产量有所减少，但从大的环境来说，2011上半年主要钢厂冷轧产量总体稳定，整体呈上升态势。在国家发出紧缩政策的信号环境下，二月份不锈钢冷轧产量依然强劲，丝毫不受生产周期短的影响。在笔者看来，上半年不锈钢冷轧需求尚可，不锈钢赢利情况冷轧产品优于热轧产品。

    二、上半年进出口总值

    根据海关总署公布的上半年进出口数据显示，上半年中国进出口总值17036.7亿美元，同比增长25.8%。其中出口8743亿美元，增长24%；进口8293.7亿美元，增长27.6%。累计顺差449.3亿美元，收窄18.2%。值得注意的是，6月月度出口规模刷新了上月刚刚创下的1571.6亿美元历史纪录，出口额达1619.8亿美元，增长17.9%，进口1397.1亿美元，增长19.3%。在经济高速发展的同时，国家政策也趋于紧缩。时至年中，国内通胀压力未见明显减缓，下半年物价下行依旧不易。

    三、上半年紧缩政策及下半年政策走向

    今年以来，物价一直呈现加速上涨之势，根据统计局公布的数据，6月份CPI上涨6.4%，创三年来新高。在上半年的价格上涨中，翘尾因素的确起了较大的作用，下半年虽然翘尾因素没有了，但是能够反映价格走势的环比价格还在上涨，PPI还在高位。与此同时，非食品价格也出现上涨，新涨价的因素将上升到主要地位。比如，猪肉价格虽然不会再涨，但年内恐怕很难下降，还会在高位运行。全年很可能超过政府4%的控制目标，控通胀压力不小。

    今年一至七月，我国经济复苏态势进一步巩固，物价较快上涨成为经济运行中最突出的矛盾。面对持续较大的物价上涨压力，央行六度出手上调存款准备金率，三次调高存贷款基准利率，收紧物价上涨的货币条件。

    稳健的货币政策为上半年抑制通胀营造了良好的环境。而目前，通胀压力仍然处在高位，为巩固调控效果，治理居高不下的通胀，当前的政策调控方向和基调不会轻易改变，即货币政策将继续走在稳健的轨道上。

    所以分析人士看来，下半年货币政策幅度将减小，侧重微调，加息和存款准备金工具的使用将较少。