在刚刚过去的2012年里，有色金属行业经历了外有欧债危机、美财政悬崖，内遇中国经济增速放缓的错综复杂的市场大环境，价格走势也随之跌宕起伏、充满不确定性。2013年，全球货币环境依然维持宽松，市场机遇与挑战并存，风险和收益同在，有色金属各品种走势各自为战的情况可能还会持续。

拨开迷雾，理清思绪，回顾2012，并展望2013。

铜：多空博弈，寻机上破

铜市在2012年表现并不亮眼，作为大宗商品的领头羊，商品市场重要的风向标，2012年铜价维持着浪型走势，缺乏明显趋势性。

“铜的库存太大，制约了价格上行。”相关人士称。

据了解，有贸易商称目前在上海保税区的铜库存量在90万吨左右，也有说在80万吨。而根据路透社11月份的调研，上海保税库铜库存当月甚至可能达创纪录百万之巨，而保税库方面并未给出官方统计结果。无论是八十万还是一百万，这样的库存都一个庞大的数字，凸显铜市供过于求状态，如此庞大的供应过剩，必然需要大量时间去消化。

但是，从另一方面来看，宽松的流动性又同时在支撑着市场。

“在全球流动性宽松背景下铜价很难出现大幅下跌。”“我的有色网”分析师李国庆表示。

铜是金融属性非常强的品种，受到金融市场影响非常大，其金融属性甚至常常盖过商品属性。

有业内人士称，很大程度上，铜价的走势是货币政策的体现，预计未来较长一段时间内,全球流动性将持续宽松，而这对于以美元计价的商品来说将得到长足的提振。

虽然库存高企，需求不力，但2012年伦铜还是以124美元的微弱涨势收官，同时，据“我的有色网”监测数据显示，铜绝对价格指数去年全年为56933.2元/吨，高于2011年的55269.7元/吨，涨幅为3.01%，在六大基本金属（铜铝铅锌锡镍）中仅次于锌。

“尽管需求一般，但目前对铜价影响更多的是对全球金融市场的心理预期，2013年春节过后，按传统而言市场将逐步转旺，将支撑铜价向上突破。”李国庆说道。

铝：过剩严重厂家减产

尽管2012年的铜市表现平淡，但相对来说，铝市更是疲态尽显，成本倒挂的困局和供应过剩的现状倒逼各冶炼厂减产、停产。

“2012年中国经济增速放缓，铝价也呈现持续下滑态势。”“我的有色网”分析师李旬称，“沪铝主力合约年度波动区间大幅收窄，在14910-16745元/吨，但总体来说却一直没有摆脱持续低位徘徊的状态，最后一个季度现货价格的下跌尤其明显，冶炼厂经营难度愈来愈大。”

据“我的有色网”监测数据显示，铝绝对价格指数去年全年为15091元/吨，低于2011年的16031.2元/吨，跌幅为5.87%，在六大基本金属（铜铝铅锌锡镍）中排名倒数第二，仅稍优于镍。

同时根据“我的有色网”提供的调研报告显示，去年11月开始，我国部分铝冶炼厂就开始实行减产、停产措施。其中阳泉铝业目前已经全线停产，东源曲靖、来宾银海也部分减产，云南铝业则趁价格走低之际检修30个电解槽，也属于进行变相停产措施。

“目前电解铝产业格局正在逐步向新疆等电力成本较低的西部地区转移，即使东部有自备电厂的厂家在铝价低迷的市场环境下经营亦比较困难，而西北地区虽然电价优惠，但运输成本、运输周期的困境却也非常突出，‘远水难救近火’。”李旬表示。

据了解，电解铝生产成本中最主要的就是氧化铝和用电。生产1吨电解铝大概需要2吨氧化铝以及1.5万度电，合成电解铝之后，生产成本在15000元/吨左右，而这基本与当前铝价持平甚至还可能略高，成本高企导致冶炼厂无奈减产、停产。

李旬认为，尽管时隔三年半，在去年11月国家重新启动了原铝收储，但这消息对市场影响并不大，合计40万吨左右的收储量并不足以消化市场庞大的供应量。后市依然要看下游消费和西部地区产业增能情况，如果铝价持续低迷，东部减产企业料将持续增加，形成恶性循环。

另据高盛近期报告，其将六个月铝价预期下调7.0%，至2000美元/吨；将12个月铝价预期下调4.5%，至2100美元/吨；将3个月铝价预期维持在2000美元/吨不变。

高盛同时表示，铝市场依然供应过剩，期货呈现溢价局面，价格风险倾向于下行。

铅：稳步上行前景看多

据“我的有色网”监测数据显示，铅绝对价格指数去年全年为14702元/吨，低于2011年的15234.7元/吨，跌幅为3.5%。但从k线图上看，伦铅自今年10月底以来便保持稳步上行势头，就在前天（2013年1月3日）走出了一年以来最高价2499美元/吨。

对此，“我的有色网”分析师童成龙预判认为，“2013年，铅价的前景总体是光明的。”

刚刚过去的2012年对铅市而言，应该属于相对平稳过渡的一年。在2011年环保整治之风席卷之后，国内铅酸蓄电池行业中约摸80%的企业已经被有关部门关停，存活下来的企业大多资金雄厚规模大、环保设施齐备。这些企业得以在节能减排的风暴眼中站稳脚跟，并迅速进行产能扩张，吃掉那些因关停的小作坊而转移的客源，重新整合了市场资源。

业内人士认为，铅酸蓄电池行业的整治已见成效，接下来就是随着去年7月《铅酸蓄电池行业准入条件》的正式实施，进一步提高行业准入门槛，产业集中度将更加得到提升，反而利好整个行业的长久发展，而中国约80%的铅都用于制造铅酸蓄电池，自然也会对铅价形成提振。

此外，尽管传统上而言，现在属于有色消费的隆冬，但对铅蓄电池来说却是温暖的春天。铅酸蓄电池的用电量在寒冷的气候里不能完全释出，容易损坏，因此冬天电池消费往往高于其它季节。

“现在的寒冷天气带动了铅蓄电池的更换量上升，致使铅价在各金属中表现更为抗跌。”童成龙称。

“2013年会是经济复苏的一年，加上铅消费的回升，行业的整合渐渐完备，明年前景还是比较看好的。”

锌：外强内弱预判相异

2012年的锌市外强内弱格局较为显著。伦锌在全年上涨109美元/吨，涨幅为9.6%，但“我的有色网”监测数据（针对国内锌市场）显示，锌绝对价格指数去年全年为15279.2元/吨，高于2011年的14753元/吨，虽居六大基本金属（铜铝铅锌锡镍）之首，但涨幅仅为3.57%，不到外盘的二分之一。

对此，有业内人士表示，2012年我国经济与汽车行业发展增速放缓阻滞了锌市的消费，使得锌价如铜一样表现黯淡，但与此同时，市场在暗中积蓄的动能却也在不断增加，后市很可能会有一个突破性出口，而国内有色价格基本还是跟外盘走，因此后市国内锌走势受到提振、价格重心上移的可能偏大。

摩根士丹利大宗商品团队也在对明年的预判中提及，锌价虽将因供应过剩继续承压，但总体还是把2013年均价定在2100美元/吨，高于之前对2012年2000美元/吨的预期。

但也有市场人士持不同意见，高盛基本看平锌价，巴克莱则在去年12月的报告中将锌价预期下调6%，至2050美元/吨，理由还是因为2013年锌将面临供大于求的格局。

锡：印尼因素料提锡价

如果要选出六大基本金属中唯一供不应求的品种，那就一定是金属锡。

巴克莱在去年12月的报告中提到，继2012年精炼锡在全球范围内供不应求之后，2013年依然预期其供应将维持短缺，并将2013年锡价预期定在24250美元/吨。

在前不久的一次采访中，“我的有色网”分析师方艺静也表示，锡市“供少求多，且印尼迎来漫长雨季，料将影响金属锡出口，更进一步成为推升锡价的动因所在。”

据了解，印尼是仅次于我国的世界第二大产锡国，同时也是第一大锡出口国，出口量占全球市场份额40%左右，中国则是全球最大的锡消费国。每年11月至次年3月为印尼的雨季，采矿及航运均受阻，将影响到货物进出口。

ITRI（国际锡研究协会）分析师St.Albans也认为，锡价去年累计上涨20%以上，为LME交易所内六种金属涨幅最大。中国需求增加以及主要出口国印尼限制出口提振了价格。

有业内人士表示，即使只从技术面来看，伦锡在2012年7月见底之后反弹，并在10月初阶段性筑底，现在也已经基本释放了空方动能，后市可能上探去年2月初高点25780美元/吨。

“在基本面、技术面、宏观面三重作用的提振下，2013年锡市可以期待。”

镍：弱势震荡行情看空

“整个2012年伦镍几乎都在下行通道上运行，只有年底出现翘尾行情，稍稍收涨了些，我不看好明年的行情。”“我的有色网”分析师王莉直言。

据“我的有色网”监测数据显示，伦镍在2012年下跌1814美元/吨，跌幅达9.6%；而镍绝对价格指数去年全年为119700元/吨，低于2011年的130000元/吨，跌幅为7.92%，是六大基本金属品种之最。

从日线图上看，伦镍在2012年仅有两次比较明显的反弹，大多时间都处于跌势之中，外盘的疲软也同样拖累了国内现货。金川集团在2012年调价多达50次，其中金川镍（大板）出厂价去年年初定在131000元/吨，年末（2012年12月24日）最后一次调价后，已被下调至119000元/吨，跌幅达12000元/吨之多。据了解，金川集团是中国最大的镍金属生产企业，其报价在整个中国镍市都具有代表性。

“今年在镍市场上，诸如印尼限制出口、俄镍关税上调16%等因素对价格的影响并不大。我个人认为国内镍市的兴衰主要还是要看伦镍的走势，只要基本面不改，大环境不变，2013年就很难有值得期待的行情，价格也易跌难涨。”王莉分析称。