上周LME镍价高开低走，整周大部分时间运行在16000美元大关以下，并于8月2日盘中创出2009年7月中旬以来的新低——破位下行至15236美元。刚刚进入8月份，镍价的表现就让人大跌眼镜，疲弱的走势使得市场信心大受打击。

宏观上，目前的欧洲大陆困境重重，欧债危机继续发酵，各项重要指标都不尽如人意：欧元区7月经济景气指数降至87.9(路透预估为88.7)，6月为89.9；6月失业率居高不下为11.2%，5月修正后为11.2%；7月Markit制造业PMI终值降至44.0，为2009年6月以来最低。因产出和新订单大降，欧元区制造业在7月连续第11个月呈现萎缩。失业率居高不下，制造业放缓令人担忧。受欧元区拖累基本金属价格短期得到进一步压制。美国的数据也是喜忧参半：美国7月份的消费者信息指数和芝加哥采购经理人指数(PMI)总体表现较好，但是7月份ISM制造业指数为49.8,预估为50.2.6月为49.7，ISM美国制造业就业分项指数为2009年12月以来最低；美国6月工厂订单减少0.5%,预估为增长0.5%；7月28日当周初请失业金人数升至36.5万人。中国方面，7月官方PMI降至50.1，略低于市场预期，并创下去年11月以来的新低，显示制造业情况并不乐观。三大主要经济体的制造业数据均不太乐观，基本金属的价格也是阶梯式下滑，价格重心不断下移，市场需求低迷。

从镍矿的供需面来看，上半年需求不济，供给不减。根据淡水河谷发布的2012年第二季度财报显示，淡水河谷2012年上半年镍销量11.9万吨，其中第二季度镍销量6.3万吨，第一季度镍销量5.6万吨；2011年第二季度镍销量5.7万吨，二季度以来产量仍然是增加的；上半年诺里尔斯克各矿区的产量也都显示产量在增加，其中俄罗斯地区上半年生产镍115065吨，同比增长4%。澳大利亚地区二季度镍精矿产量为2461吨，上半年镍精矿产量为4029吨。Tati镍矿上半年镍产量为5438吨，同比增长7%。诺里尔斯克镍业位于南非的Nkomati项目，二季度镍精矿产量为3995吨，同比增长29%，上半年镍精矿产量为3995吨，同比增长41%。从印尼镍协会发布的数据显示，在上半年收紧出口，包括镍在内的65种原料矿物征收20%的出口税背景下，1-6月份镍矿的出口总额也达到了1945万。而2011年全年镍矿出口仅为3700万吨。

而镍金属的需求不济也导致价格提振无力。夏季中国不锈钢厂进入传统检修期，各钢厂的原料采购均有不同程度的减少。同时由于中国经济增速放缓，欧洲美国经济复苏缓慢，消费需求疲软，作为不锈钢主要原料的镍金属行情自然难有起色。

自金融危机之后，全球不锈钢产量基本稳定，而镍产量却是不断增加，这也是今年以来镍金属在基本金属中表现很差的原因之一，各机构在修正下半年金属价格预期时，对镍金属的调整幅度也是最大的。鉴于此，笔者预计伦镍价格短期内将处于16000压力线左右继续盘整。