基本面有改善,市场信心恢复

    以楼市为观察对象,量为价先,成交量的不断放大推高房价的恢复性上涨,调控经进入所谓的“双向调控”的新阶段，保障房建设量与竣工量双达标，在稳定市场预期、带动楼市投资等方面发挥重要作用。同时，商品房调控作用显现，房价涨幅得到明显抑制，投机炒房空间被进一步压缩，自住型需求稳步释放。但年末部分城市出现的“暖冬”现象，提醒调控仍需持续深入。

    今年楼市出现三个阶段：2月对首套房贷款给予优惠，直接推动了二季度刚性需求入市；两次降息，两次降低存款准备金率，市场信心增强，7月全国房价“止跌”；11月部分重点城市成交放量，房价显现上涨压力。

    国家统计局数据显示，房地产市场整体呈现投资增、房价平的特点。前11个月，全国商品房销售面积9亿多平方米，同比增长2.4%，销售额5.3万亿元，同比上升9.1%。中国指数研究院的数据显示，11月，全国100个城市住宅平均价格为8791元/平方米，环比上涨0.26%，自今年6月止跌后连续第6个月环比上涨。

    在楼市恢复正常状态后，钢材需求也随之放大。而且在推进“城镇化”的过程中，不可避免的出现部分房地产项目改头换面以“城镇化”建设项目形式出现，以笔者对中国国情的了解，这样的掩耳盗铃之举应该不会少，所以在这样的需求放大预期下，2013年的钢材需求应该有一定的增长。再针对具体的下游行业分析，出口不振成为共识，由于国内出口家电和机电类产品主要使用冷轧涂镀类的高端板材为主，这类产品明年消费量将受到一定的抑制，而城镇化大量使用的建材类钢材和铁路项目使用的钢轨和钢结构类的钢材2013年的消费强度将有一定的保证，相对低端的钢材消费将有一定的增长，特别是相对今年这样的低消费的年景看，加上明年的淘汰落后产能力度肯定超强，这样一增一减，进入12月来的螺纹钢价格持续走高也是能够理解的。

    几天前结束的中央经济工作会议以浓墨重笔强调，把化解产能过剩矛盾作为调整产业结构的工作重点。 我国产能过剩在钢铁行业凸显的深层次原因在于，产业结构不合理，发展方式落后。此外，有些地方政府采取摊大饼的方式片面强调做大GDP，以土地优惠、税收优惠等公共资源，引导投资者进入本已过热的投资领域，导致产能过度无序扩张。 2012年我国共下达19个工业行业淘汰落后产能目标任务。其中，炼铁1000万吨、炼钢780万吨。

    宏观经济数据完全支持经济触底，市场信心得到恢复。国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会12月1日公布了10月中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上个月上升0.4个百分点，站稳50%的临界点之上，对经济触底形成强有力的支持。更深度一些分规模来看国家PMI指数，可以发现大型企业本月制造业经济总体回升的主要动力，表明9月出台的投资基建项目贡献巨大。需求合成指标环比回升，表现好于上个月，表明需求回升的力度有所加强。新订单指数和出口订单指数连续3个月环比回升，而积压订单指数从上个月的回落转而上升。出口订单指数持续回升并在11月份再次站上50%的警戒线水平之上，表明未来出口表现有望有所改善。生产合成指数环比小幅回落，主要是受到就业人员指数回落的影响，显示就业压力仍在。生产量指数已经连续3个月环比回升，显示企业生产已经企稳。采购合成指数环比回升，其中原材料库存指数、进口指数和采购量指数分别环比回升0.6、0.1和0.2个百分点。原材料库存指数和进口指数仍低于50%的临界线水平，但已连续3个月持续回升。在需求逐渐企稳回升的背景下，企业采购动力逐渐提升。

    产成品库存指数为48.8，比上月回升0.7个百分点，一方面，产成品库存指数已经连续5个月低于50的临界水平以下，表明当前库存水平偏低；另一方面，库存指数连续两个月环比回升，表明企业已经开始补库存。从具体行业看，环比提升幅度最大的是金属制品业，环比提升20.4个百分点。这是典型的宏观经济改善向好的征兆，国内经济下滑的不利条件得以转换，反映了相对强劲的外需增长是有基础的，自9月进出口数据发出明确的转势信号。

    钢铁产能不减，钢厂加足马力补亏损

    国家统计局最新数据显示，11月全国粗钢总产量为5747万吨，日均191.6万吨，环比微增0.52%，同比增幅高达13.7%。1-11月粗钢累计产量为6.6亿吨，同比增加2.9%。 虽然钢材市场在11月份以下跌为主，但板材价格相对坚挺，钢厂盈利状况不错，再加之今年以来亏损严重，钢厂多选择加大马力生产，以尽可能减少亏损额。对于以螺线等长材为主且调价灵活的建筑钢厂，11月份盈利的确受到价格下行的拖累，但主要体现在后半月，整个11月仍有微利。正因为如此，11月粗钢产量环比回升，一改往年普遍规律。从目前钢厂排产及相关动态来看，全年粗钢产量将接近7.2亿吨。

    进入12月以后，由于钢价回升，钢厂生产动力不减，主要为了利用最后一个月的盈利黄金时段，以量补价，争取尽量减少年报亏损额度，以利来年的银行贷款，在这样的操作下，虽然处于消费淡季，往年的市场冬储异化成了目前的钢厂冬储，造成市场库存的低量化，反而对钢材市场价格有了顶托作用，短期内的钢价易涨难跌不可避免，这也是目前所谓钢价反季节上涨的真正原因所在。

    11月份我国出口钢材513万吨，环比10月增加29万吨，当月进口钢材106万吨，钢坯4万吨。1-11月累计出口钢材5088万吨，同比增12.7%。11月钢材出口好于预期，据了解，国内厂商12月钢材出口订单转弱，预计钢材出口量将有所下降。

    数据同时显示，11月份我国进口铁矿石6578万吨，环比10月增加16.5%，同比则增加2.46%，1-11月累计进口量为6.7亿吨，同比增加8.2%。11月铁矿石进口单价为110美元/吨，环比上涨4.9%，同比则下降32.14%，1-11月累计进口单价为130.1美元/吨，同比下降21.7%。价格较低以及10月当月进口报关受国庆长假影响是导致11月铁矿石进口环比大幅增长的主要原因。

    在钢材生产成本大幅反弹的情况下，钢厂更没有理由下降钢材出厂价格，在确保基本合同订量的情况下，钢厂增产的这块其实就是钢厂自己在赌市场的资源，所以直接造成目前钢厂和市场对赌的局面，这是新年出现的新情况，估计明年这种情况会加剧，一方面，贸易商的萎缩造成钢厂产能无法消化，钢厂只有更深的介入市场才能保证正常的生产秩序，另一方面，国外惯用的上下游相互参股的经营模式在今年产业环境恶化的局面得到了更多的运用，也起到了一定成效。

    岁末年初钢价走势大预测

    从目前的市场看，市场实际库存不是很大，钢厂也在不断转换模式适应现在快节奏的市场变化，在既有的市场秩序已经被打乱，新模式还没有完全的确立的情况下，目前的半市场化的局面还会维持一段时间。

    今年的冬储和往年不同，大量贸易商由于资金限制，计算综合成本后，都选择在期货盘面上建立“虚拟库存”而不是采用实际订货的模式冬储，所以导致目前期现差价拉大，而现货也在期货走好的引领下，逐步无量走高。涨价是消化库存的最好方式，只有价格走高才能拉动场外资金入场采购，但是目前要关心的是钢厂何时开闸放水，根据笔者的观察，由于期限差价目前保持在200左右，一旦出现期限差价在400以上的局面，就要关注钢厂下一步的动作，谨防钢厂快速现货高位套现，期货高位套保的操作，今年这样的局面已经出现过两次，造成市场价格的快速下滑，但是1季度前期基本不会出现这样的局面，一季度末二季度初可能发生这样的市场动荡，需要及时观察时间窗口，规避贸易风险。